時間：2023年5月10日 15:00-16:30
會議號：#騰訊會議：563-851-264
報告人：武漢大學經濟與偉德國際1946bv官網 林晚發(fā) 副教授
報告人簡介：
林晚發(fā)。武漢大學經濟與偉德國際1946bv官網會計系副教授、博士生導師，入選湖北省“青年拔尖”人才培養(yǎng)計劃（2022）。主要研究方向為債券市場與金融中介相關問題，研究成果發(fā)表在《經濟研究》、《管理世界》、《金融研究》等國內外學術期刊上。相關成果獲得財政部中國會計學會優(yōu)秀論文一等獎、國家知識產權局優(yōu)秀研究成果二等獎以及湖北省社會科學優(yōu)秀成果二等獎（排名第一），主持國家自然科學基金青年項目以及教育部人文社會科學青年項目。
報告內容簡介：
本文利用Wind數(shù)據(jù)庫的城投債發(fā)行以及手動收集整理的AAA專業(yè)擔保機構成立等相關數(shù)據(jù)，探討擔保資源如何影響城投債發(fā)行和其債務展期風險化解。研究發(fā)現(xiàn)AAA專業(yè)擔保機構的成立有利于提高城投公司債券的發(fā)行金額和發(fā)行數(shù)量。機制方面，AAA專業(yè)擔保機構主要通過提高地區(qū)擔保資源助力城投債發(fā)行，表現(xiàn)為擔保債券的比例上升。債券層面數(shù)據(jù)結果表明，新增高評級擔保資源主要通過提高債券評級與促進債券合理定價，以此達到發(fā)行評級門檻，同時保護債券市場投資者及提高一級市場投資者參與度，助力城投債發(fā)行。異質性分析發(fā)現(xiàn)，AAA專業(yè)擔保機構對城投債發(fā)行的促進作用在擔保資源緊缺，債務風險高，財政壓力大的省份更顯著。因此，地方政府可以通過成立高評級擔保機構的方式助力城投債發(fā)行，通過借新還舊（以時間換空間）減小城投公司債務展期風險。進一步分析，從發(fā)債主體的角度來看，獲得新增擔保資源的主要是主體評級較差的未曾發(fā)債主體和曾選擇擔保主體。AAA專業(yè)擔保機構主要通過為資質較差的主體增信的方式來盤活城投債發(fā)行市場。從擔保資源的角度來看，一般擔保機構業(yè)務被AAA專業(yè)擔保機構擠占的份額被資質較好的發(fā)債主體所填補，AAA專業(yè)擔保機構在豐富地區(qū)的擔保資源的同時并未對整體擔保資源產生擠占效應。因此，新增擔保資源和現(xiàn)有擔保資源實現(xiàn)了層級互補。
（承辦：會計系、科研與學術交流中心）
