2020年10月23日，【明理講堂2020年第22期】專題學(xué)術(shù)講座有幸邀請到偉德國際1946bv官網(wǎng)管理與經(jīng)濟學(xué)院國際貿(mào)易與金融系卓小楊特別副研究員，為大家?guī)眍}為“未定權(quán)益的期望價格理論及應(yīng)用”的學(xué)術(shù)報告，報告由國際貿(mào)易與金融系系主任張凌翔副教授主持。
卓小楊老師圍繞如何求解未定權(quán)益的期望價格問題，詳細(xì)介紹了其與合作者Sanjay Nawalkha教授在最新的工作論文中提出的一種新的理論方法。該方法拓展了傳統(tǒng)的等價鞅測度理論，提出了一種新的概率測度——等價期望測度。以風(fēng)險中性測度為代表的等價鞅測度可以計算未定權(quán)益在當(dāng)前時刻的價格，而等價期望測度則可以計算未定權(quán)益到期前未來任意時刻的值在當(dāng)前時刻的期望，即未定權(quán)益的期望價格。在介紹了如何系統(tǒng)構(gòu)造一般化的等價期望測度后，卓小楊表示三種具體的等價期望測度——R測度、RT1測度、RS1測度——足以解決金融市場中任何未定權(quán)益的期望價格問題，并展示了如何應(yīng)用它們求解期權(quán)、國債、公司債、利率衍生品等金融產(chǎn)品的期望價格。此外，他們的工作還定義了一種R變換，用以計算各種廣泛類別的標(biāo)準(zhǔn)或奇異金融產(chǎn)品的期望價格，并進一步給出了未來狀態(tài)價格密度與R測度之間的關(guān)系。最后，卓小楊老師對等價期望測度理論的應(yīng)用進行了討論，認(rèn)為該理論揭示出的期權(quán)期望收益結(jié)果可以很好地解釋實證文獻中發(fā)現(xiàn)的指數(shù)期權(quán)收益之謎，并且能夠應(yīng)用到利率期限結(jié)構(gòu)預(yù)期假說檢驗、公司債收益等其它領(lǐng)域。
報告結(jié)束后，參會學(xué)者與卓小楊老師就如何從大數(shù)據(jù)及實證角度應(yīng)用未定權(quán)益的期望價格理論等問題進行了熱烈的討論和交流。報告反響熱烈，受到了廣大師生的一致好評！
附：卓小楊特別副研究員簡介
卓小楊，南開大學(xué)管理學(xué)學(xué)士、碩士、博士，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院博士后，現(xiàn)就職于偉德國際1946bv官網(wǎng)管理與經(jīng)濟學(xué)院國際貿(mào)易與金融系，任預(yù)聘助理教授、特別副研究員。研究方向包括金融工程、衍生品定價與收益、利率期限結(jié)構(gòu)、信用風(fēng)險等；在Journal of Real Estate Finance and Economics、Mathematics and Financial Economics、 International Journal of Theoretical and Applied Finance等學(xué)術(shù)期刊發(fā)表論文；主持國家自然科學(xué)基金和中國博士后科學(xué)基金各一項。
